智通财经APP获悉，华泰证券(601688)发布商议陈诉称，参考本轮PPI见底时分、历次去库时长&周期底部合意库存水位，A股3Q23有望插足“补库预期”来往。6月好意思非农不足彭博一致预期、且为近15个月来初次，巩固A股国际流动性压力。复盘5次PPI拐点后一个季度的阛阓推崇，中游周期类和一线白酒推崇较好;筹商刻下第三库存周期特异性(中周期下行)，进一步勾通库存和产能缺口、历史股价与PPI关系性、股价历史分位数，筛选出PPI拐点战术组合。勾通上述信息，在主题+筹码+景气框架基础上，战术设立“双电”(电子+电力)，战术设立1)中报或超预期的白电/乳品/风电/轮胎;2)PPI拐点时推崇好的涂料油墨/陶瓷/卡车。
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短周期鞭策“补库预期”来往渐进，好意思非农不足预期减轻国际流动性压力
参考本轮PPI见底时分、历次去库时长&周期底部合意库存水位，A股3Q23有望插足“补库预期”来往。近期数据亦指导近月处在短周期探底位：以M1-M2剪刀差算作资金活化方针，历史教授来看最初PPI约6个月;全球教授来看好意思元指数算作新兴阛阓金融条目，其同比变化(逆序)最初新兴阛阓制造(如中国PPI)和出口(韩国出口等)约9个月。
6月好意思新增非农20.9万东谈主，不足彭博一致预期的23万东谈主，且为往时15个月以来初次不足预期，反馈好意思劳能源阛阓在有序降温。数据发布后，好意思元指数和2Y好意思债利率齐下行，一定经过巩固国际流动性压力。
共性推崇：PPI拐点后一个季度中游周期类和一线白酒推崇较好
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申万行业中，高涨概率 & 胜率齐高于80%的行业主要散播在化工、家电、汽车、机械、光学元件、中药、风电零部件、电化等行业中。主题与见识指数中，除了A股行业类指数外，历史上民企指数、动量20、好意思股中资生物时候和制药指数推崇亮眼，其中动量指数指导该阶段阛阓干线结构或具备一定握续性。
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皇冠信用网址本轮特异性在于供给侧模样是否占优
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刻下第三库存周期濒临中周期下行的特异性(仅12-13年可比)，年内PPI或仍难以转正，供给分析成为中枢印迹。以库存缺口：营收-库存增速剪刀差测度库存供给侧、产能缺口：固定钞票盘活率-远期固定钞票增速剪刀差测度产能供给侧，寻找库存缺口为正、产能缺口谈论两季度旯旮改善的行业。
博彩迷空洞筹商历史PPI拐点处行业推崇和行业历史股价(17.1-23.5)与PPI同比的关系性(R2大于10%、beta扫数为正)，且股价处于较低水平(股价的近3年历史分位数不卓著50%)，筛选出PPI拐点战术组合：涂料油墨、陶瓷、其他专用材料、卡车、照明电工、LED等。
战术设立“双电”，战术设立中报潜在超预期 / PPI拐点
9月，国内汽车市场的整体表现明显好于此前的预期，并创下了历史同期的新高，“金九银十”效应重新显现。在新能源和汽车出口的双轮驱动下，“自主五虎”也都迎来了“金九”行情。同样受益于新能源汽车和出口市场的高增长，上汽乘用车的销量增幅在9月实现扭负转正，广汽自主则持续保持稳健的增长态势。不过，东风集团旗下自主板块仍未走出市场阴霾。
A 股存在“五穷六绝七翻身”的日期效应，刻下外部风险要素计入较充分， Q3 阛阓有望插足“补库预期”来往，7 月阛阓成绩效应或改善。结构上，景气处于筑底位或爬坡位的品种主要散播在TMT、可选蓦然、巨匠产业和部分中游制造。
在《政策博弈后掘金增量主题》(23.6.25)中教导新2网址，AI 板块阶段性有一定调度压力，刻下阛阓或插足“中报+政策预期”双重考证期，在主题+筹码+景气框架基础上，筛选景气正向旯旮变化、有政策或主题催化、筹码拥堵度低的品种，战术设立“双电”(电子+电力)，战术设立1)中报或超预期的白电/乳品/风电/轮胎;2)PPI拐点时推崇好的涂料油墨/陶瓷/卡车。
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